Imagina un mercado digital sin vendedores humanos, pero las transacciones se realizan sin problemas y los precios se ajustan en tiempo real. Ésa es la belleza de un Creador de Mercado Automatizado (MMA).
El espacio blockchain equipa a los usuarios con las últimas tendencias DeFi que les sitúan en el asiento del conductor en el espacio financiero. Un Creador de Mercado Automatizado es un ejemplo clásico de tales desarrollos. Permite a millones de usuarios operar sin necesidad de una entidad centralizada.
El post de hoy analiza el concepto de las AMM y cómo funcionan. También explora cómo funcionan los pools de liquidez y cómo puedes participar como proveedor de liquidez (LP). Sin más preámbulos, entremos de lleno.
¿Qué es un Creador de Mercado Automatizado?
Un Creador de Mercado Automatizado es un contrato inteligente y un algoritmo que permite a los usuarios negociar activos digitales en una bolsa descentralizada (DEX).
Se puede considerar como una máquina expendedora, ya que proporciona negociación directa sin necesidad de una contraparte para casar las órdenes: toda la actividad está automatizada. Una AMM difiere de un libro de órdenes tradicional utilizado por las bolsas centralizadas, donde compradores y vendedores enumeran sus precios.
Los Creadores de Mercado Automatizados utilizan contratos inteligentes -códigos autoejecutables en la cadena de bloques- para automatizar todo el proceso. También se basan en pools de liquidez, que permiten la negociación instantánea entre pares, descentralizando todo el proceso. Cuando se combinan, eliminan la actividad intermediaria y fomentan un entorno sin permisos.
¿Cómo funciona un Creador de Mercado Automatizado?
Una vez comprendido el concepto de una AMM, puede que te preguntes por qué es crucial en las finanzas descentralizadas. La verdad es que las bolsas tradicionales a menudo se enfrentan a una liquidez limitada. Los tokens más nuevos o menos populares se enfrentan sobre todo a esta realidad. Sin embargo, las AMM abordan este problema desarrollando pools de liquidez.
Un fondo de liquidez es básicamente la colección de criptomonedas mantenidas en un contrato inteligente. Para comprender mejor su función, utilicemos Zypto (ZYPTO) y Tether (USDT) como ejemplos hipotéticos. La proporción de estos activos en este pool determina el precio de cada uno.
Así, este fondo de liquidez recibe tokens $ZYPTO y $USDT de inversores dispuestos y los bloquea en un contrato inteligente. Estos inversores se convierten en proveedores de liquidez, ganando una parte de las comisiones de negociación cuando los operadores interactúan con el fondo de ZYPTO/USDT.
Ahora que tenemos un fondo ZYPTO/USDT, los AMM utilizan una fórmula de producto constante. Por ejemplo, Uniswap, una AMM popular, tiene una fórmula de x * y = k. En esta fórmula, x representa la cantidad de ZYPTO, y representa la cantidad de USDT, y k es un valor constante.
Si el fondo común contiene 1.000 fichas Zypto y 10.000 USDT, entonces k se convierte en 1.000.000 {1.000 Zypto (x) X 10.000 USDT (y)}. Este k es un equilibrio constante de activos en este fondo de liquidez y determina el precio de cada activo. En este escenario, el precio de 1 token Zypto sería de 100 USDT (k / x)
Supongamos que el precio actual de $ZYPTO es de 100 $ (1.000.000/ 10.000), y que se han comprado 500 tokens Zypto del fondo común. En ese caso, el precio de $ZYPTO pasa a ser de 200 $ (1.000.000/500). Por lo tanto, a medida que se compran más $ZYPTO del pool, la cantidad restante disminuye, aumentando así el precio del token.
Cabe destacar que se trata de un caso hipotético. Factores como el deslizamiento, las comisiones de negociación y el Valor Total Bloqueado (TVL ) pueden afectar al precio y al ratio de cada activo del pool.
Cuatro Creadores de Mercado Automatizados Populares
Algunas de las AMM más conocidas son Uniswap, Balancer, Kyber y Curve. Cada plataforma tiene características únicas y mejoras sobre el modelo básico de AMM. Considerémoslas:
Uniswap
Uniswap es la DEX más popular que existe, ya que ofrece un mercado abierto y accesible. Su mecanismo AMM calcula los precios de los tokens en función de la proporción de tokens en los pools de liquidez.
Equilibrador
Balancer es otra de las principales bolsas de criptomonedas AMM, similar a Uniswap pero con más funciones. Incluye ratios de pool personalizados, pools multi-token y comisiones de pool dinámicas. Los pools multi-token actúan como un criptoíndice, permitiendo inversiones diversas.
Red Kyber
Kyber Network es uno de los protocolos AMM más antiguos. Los creadores de mercado profesionales gestionan sus pools de liquidez, ofreciendo control durante la volatilidad. Sin embargo, Kyber no se basa únicamente en algoritmos automatizados y tiene algunas restricciones en el acceso a los pools de liquidez.
Curva Finanzas
Curve Finance se centra en el comercio de stablecoins, garantizando unas comisiones mínimas y un deslizamiento reducido. Su especialización en stablecoins la hace única entre las AMM.
Ventajas de un Creador de Mercado Automatizado
Las AMM tienen varias ventajas que las hacen muy atractivas en el mundo DeFi. Veamos algunas ventajas:
Mayor liquidez y eficacia comercial
Debido a la naturaleza de las AMM, que dependen de los proveedores de liquidez, se puede ofrecer mucha más liquidez en comparación, especialmente para apoyar fichas menos populares. De este modo, puedes negociar fácilmente sin esperar a que un comprador o un vendedor igualen tus órdenes.
Reducción de la dependencia de las contrapartes
En las bolsas tradicionales, necesitarías una contraparte para negociar. Con las AMM, negocias directamente con el fondo común, sin necesidad de que nadie ejecute tus operaciones.
Menores barreras de entrada para los proveedores de liquidez
Cualquiera puede ser creador de mercado. No necesitas un capital importante ni derechos especiales para hacerlo. Sólo tienes que añadir tus fichas al fondo común y empezar a ganar comisiones de negociación.
Disponibilidad en el mercado 24/7
Las AMM operan las veinticuatro horas del día. Puedes operar en cualquier momento y lugar, sin preocuparte de las horas de mercado.
Inconvenientes del uso de AMM
Por supuesto, las AMM tienen algunos inconvenientes. He aquí algunos riesgos que debes conocer:
Pérdida Impermanente
Se produce cuando el precio de tus fichas en el fondo común cambia después de que las deposites. Así, se vuelven menos valiosas que si las hubieras tenido en tu cartera. Esta pérdida es “impermanente” porque sólo se hace real si retiras tus fichas.
Deslizamiento
Es el precio previsto de una operación frente al precio real. Una orden de operación grande en un pool de baja liquidez puede dar lugar a grandes cambios en el precio. Esto dificulta a los operadores ejecutar dichas operaciones sin incurrir en pérdidas, por pequeñas que parezcan.
Riesgos de los contratos inteligentes
Dado que las AMM funcionan con contratos inteligentes, sólo son tan seguras como el código en el que están escritas. Los fallos o exploits en el código pueden provocar pérdidas masivas, como se ha visto en diferentes hackeos de DeFi.
Variaciones de las AMM
El mundo de las AMM evoluciona constantemente, con nuevas variantes que las hacen aún más eficientes y fáciles de usar. También abordan los retos existentes y responden a diversas necesidades del mercado. He aquí algunas de ellas:
Fórmulas de Precios Dinámicos
Las plataformas como Balancer introducen fórmulas más complejas que ajustan la ponderación de los pools en función de la oferta y la demanda. Esto mitiga las pérdidas impermanentes para los proveedores de liquidez.
AMM especializadas
Algunas AMM están diseñadas para tipos específicos de activos. Curve, por ejemplo, utiliza algoritmos especializados para optimizar los intercambios de stablecoin. Esto reduce el deslizamiento de precios entre activos vinculados.
Modelos híbridos
El Creador Dinámico de Mercado (Dynamic Market Maker, DMM ) de Kyber Network combina las funcionalidades del AMM con elementos del libro de órdenes para mejorar la liquidez y la formación de precios.
Soluciones de Capa 2
Las limitaciones de escalado en la blockchain pueden obstaculizar el rendimiento de un creador de mercado automatizado. Algunos AMM adoptan soluciones de escalado de capa dos como Polygon o zk-Rollups para abordar este problema y facilitar transacciones más rápidas y baratas.
Diferencias entre las Bolsas Centralizadas y un Creador de Mercado Automatizado
Los usuarios dependen de dos tipos de bolsas: Las Bolsas Centralizadas (CEX) y las Bolsas Descentralizadas. Las CEX son famosas por sus grandes volúmenes de negociación y liquidez. Sin embargo, son propensas a los hackeos y se enfrentan a problemas de control centralizado.
Por el contrario, las DEX aprovechan las AMM para eliminar al intermediario entre los dos operadores. Funcionan con contratos inteligentes para facilitar las operaciones. He aquí algunas diferencias destacadas de estas bolsas.
| Características | CEX | AMM |
| Control | Gestionado por una autoridad central | Descentralizado, controlado por contratos inteligentes |
| Liquidez | Generalmente superior debido a una mayor base de usuarios e implicación institucional | Depende de los proveedores de liquidez |
| Volumen de negociación | Normalmente alto, lo que atrae a más comerciantes | Varía en función del número de proveedores de liquidez y de la participación de los usuarios |
| Riesgos de seguridad | Punto único de fallo, propenso a hackeos | Vulnerable a fallos y exploits de contratos inteligentes |
| Control de fondos | En poder de la bolsa | Los usuarios conservan el control de sus fondos |
| Tarifas | Puede incluir comisiones de negociación, comisiones de retirada, etc. | Generalmente más bajos, con comisiones principalmente por transacciones en red |
| Determinación del precio | La cartera de pedidos determina los precios | Los precios se fijan algorítmicamente en función de los coeficientes del fondo de liquidez |
| Ejemplos | Binance, Coinbase, Kraken | Uniswap, Curva, Equilibrador |
Consideraciones normativas y de cumplimiento para las AMM
Las cosas pueden ponerse complicadas a la hora de regular un Creador de Mercado Automatizado. Los sistemas financieros tradicionales, como los regulados por la MiFID 2 en Europa, clasifican las plataformas con un libro central de órdenes como Sistemas Multilaterales de Negociación (SMN ) o mercados regulados.
Sin embargo, las AMM no encajan perfectamente en estas categorías. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) ha señalado que las plataformas descentralizadas, que dependen de códigos autoejecutables en lugar de un operador central, presentan retos únicos.
Los protocolos de las AMM no están cubiertos por el Reglamento del Régimen Piloto (UE 2022/858), que se centra en las infraestructuras de mercado que utilizan tecnología de libro mayor distribuido (DLT). Si los AMM operan con valores DLT, podrían necesitar una licencia para operar como MTF DLT.
Sin embargo, identificar quién debe poseer esta licencia es complicado debido a la naturaleza descentralizada de estas plataformas. A medida que la DeFi se generalice, podemos esperar normativas más detalladas y estrictas.
Qué esperar en el futuro
El futuro de los creadores automáticos de mercado parece prometedor, con muchos avances interesantes en el horizonte. Innovaciones como los precios dinámicos, los modelos híbridos y las soluciones de Capa 2 seguirán mejorando la eficacia y la experiencia del usuario de los AMM.
A medida que las instituciones centralizadas exploren la tecnología blockchain, podríamos ver una mayor integración entre la DeFi y las finanzas tradicionales. Esto podría dar lugar a nuevas oportunidades y a una mayor adopción de las AMM.
Curiosamente, han surgido soluciones innovadoras como Zypto Pay para proporcionar más accesibilidad, permitiendo a los comerciantes aceptar pagos con criptomonedas. Una vez recibidos los fondos, pueden retirarse instantáneamente a cualquier dirección de blockchain, convertirse a fiat y enviarse a una cuenta bancaria a través de integraciones de terceros.
A medida que evolucionen la tecnología y las experiencias de los usuarios, las AMM y las plataformas revolucionarias como Zypto Pay estarán a la vanguardia de la creación de un sistema de comercio más descentralizado y equitativo.
¿Qué opinas sobre los Creadores de Mercado Automatizados y su impacto en el comercio de criptomonedas? Háznoslo saber en los comentarios.
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